活动策划：[强于大市评级]【食品饮料行业周报】秋糖会热点前瞻：涨价、次高端、分化加剧

[强于大市评级]【食品饮料行业周报】秋糖会热点前瞻：涨价、次高端、分化加剧   时间：2017年11月07日 15:00:34 中财网    
秋糖会热点前瞻：涨价、次高端、分化加剧。10 月30 日-11 月3 日，食品饮料行业（-0.7%）跑赢沪深300 指数（-0.73%）。平安观测食品饮料子板块中，肉制品（4.3%）、低估蓝筹（3.3%）、白酒（-0.1%）、啤酒（-0.6%）涨幅最大，弱市环境中，低估蓝筹似乎更受市场欢迎。下周全国秋季糖酒会在重庆召开，因为曾经改期，估计本次秋糖会产业热度或不高。结合17年行业表现，我们估计以下三个热点值得关注：一是涨价，茅台批价10月底再次大涨，或再次引发产业链对茅台涨出厂价的讨论；事是次高端，伴随茅台、五粮液持续控量挺价，200-700 元价格带获得新生，成为各酒厂经营的重点，水井、沱牌、梦之蓝、国窖1573 等均抓住机会实现了高速增长，剑南昡、泸州老窖特曲等也纷纷乘势提价重新定位，估计仍是秋糖会热点；三是分化加剧，高端挺价、次高端放量，200 元以下价格带整体表现平平，由此也导致地方性酒厂与全国性知名品牌差距加速拉开，趋势已日益明显，理应是本次秋糖会热点。

最新投资组合：伊利股份（25.11%）、老白干酒（17.83%）、三全食品（16.85%）、双汇发展（16.37%）、贵州茅台（12.49%）、大北农（10.65%）。乳制品行业复苏&竞争趋缓，伊利利润弹性显现，净利增速重回高增长。格局加速优化下，领先龙头优势凸显，叠加外延并购预期，有望享有更大估值溢价，18 年估值仍有上行空间。老白干深耕河北战略持续推进，产品结构上移效果显现，静待并购事项落地。三全产品结构不断优化、渠道调整完成后进一步下沉，叠加行业竞争趋缓、鲜食盈亏平衡提前，17 全年归母净利或将翻倍。双汇受益猪价下行周期，吨利+头利提升推动盈利能力改善，未来3 个季度业绩有望维持较好表现，低估值+确定性成长标的。大北农新战略成型，规模猪场直销+高端猪料效果初步得到印证，股权激励+地区管理团队年轻化提升执行力，营收增速持续升+费用率继续下行，重点关注。茅台展望18 年，业务上公司有能力选择提价或放量，加上预收款储备，公司有能力确保报表营收、净利增20-30%，底气仍足。

本周热点新闻点评：（1）10 月31 日，五粮液旗下五粮醇或提价，或主要涉及淡雅系列产品。早在今年三月，宜宾五粮醇品牌营销有限公司就决定部分产品涨价。其中，3D 产品价格全部上涨10%以上（该决定3 月1 日起已经正式执行），淡雅系列个别产品涨价幅度超过30%。据悉，淡雅系列产品涨价超30%将在年内实施。（2）11 月1 日，国家食品药品监督管理总局公布了最新一批婴幼儿奶粉配方注册获批的名单，包括来自飞鹤、美力源、农垦龙王、托普康儿4 家企业的18 个配方。截至今天，国家食药监总局已批准了466 个配方。（3）11 月2 日，国家食品药品监督管理总局公布了最新一批婴幼儿奶粉配方注册获批的名单，包括来自飞鹤、完达山、新疆西牧、肯德尔、大庆乳品、农垦龙王等9 家企业的31 个配方。截至今天，国家食药监总局已批准了497 个配方。（4）11 月3 日，四川文君酒业旗下主攻100-300 元价格带的真藏系列新品正式上市。本次新品发布会现场，文君酒经营公司董事长兼总经理任斌对市场规划、发展战略进行了解读，文君酒明年计划实现业绩5 亿元，到2020 年争取突破10亿元。

风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全事件。

□ .文.献./.刘.彪　 .平.安.证.券.股.份.有.限.公.司